2015.06.27 资汇 2015《投资飨宴》南马站（2/3）part 2 完

2015.06.27 资汇 2015《投资飨宴》南马站（2/3）part 2 完

第二位主讲人是经济学家白文春先生，他指出目前最近的经济大事有Fitch 对我国的主权评级，美国几时升息，欧洲希腊债务等等。

经济大环境是与投资策略有息息相关的关系，知道现在的经济大环境和预测未来走向，现在就可以布署好投资策略(Positioning)或者怎样转变现有策略。

我国的经济大环境：

1）原油价格：由高峰的滑落了将近49％，从每桶USD100 到差不多USD50， 基于原油价格下滑，减少油气的投资，比如 Petronas 今明两年將削减资本开销，各10%及15%。

2） 政府收入：石油收入占政府收入40% ，原油价格下滑后将会降至占25％，这导致政府开支减少，大概减少了55亿的开支，这将无法扶植更多的国内消费。另外，政府财政赤字也从3%增加到3.2% ，大马政府债务占国内生产总值的50%+ ,还有占国内生产总值的20%的政府担保债务(Guarantee Debt) ，加起来有70% 。一个国家的许多发展项目通常需要发债券来集资，所以需要关注债务情况。
  
对郊外居民影响比较大的影响是橡胶价格减少了20%，棕油减少了17% , GST 消费税的落实，因为消费税有三种税率，需要时间来适应，商家也会缩小规模，从而影响私人消费。

3）房产 ： 2012年时，国行担心房贷风暴，所以使用根据净收入取代总收入来评估房子贷款者，最长借贷年限从60年变成35年，减少车贷年限，2014 年则是实施征收RPGT产业盈利税，取消发展商利息承担计划（DIBS），银行缩紧银根，房价上升速度下降，但不至于负回酬，房价趋向平稳。

马来西亚內需从6％放缓到5％，白文春先生看法是明年不会有危机，今年可以开始布署投资，看好出口业 。 出口的话就要要看出口到哪(哪里会成长，需求高）？先进国经济不冷不热，美国复苏了，就业率上升，不会经济萎缩，会处于上升;欧洲成长但不够强，欧洲的QE量化宽松和高失业率11％让欧洲经济需要时间回稳，他也相信希腊危机可以渡过;日本则是面对老年化问题;中国需要clean out（消化）国内的剩余产能。总结是看好出口到美国的产品公司。

现在通货膨胀2％，并无压力调整现在的利率。物价的话，他相信还有很多商家还在观望，并没有完全转嫁成本给消费者。

关于马币疲软外流的问题，现在外资主要投资于债券fixed income bond, 大概有2000亿，09年的时候是1500亿，如果外流的话，虽然我国的储备金可以用来买回，但是现在储备金只有4000亿，全部买回需要用到完50%，因为储备金不够大，用了恐怕也不划算。如果外资一窝蜂的流出的话就会危险，慢慢流出就还好。

他预计美国会9月升息0.25%,通货膨胀也会缓慢上升，对我国经济影响不大，1MDB 一马公司的影响属于短期，其他影响因素还有的fitch rating 和马币汇率，认为今年看头不大，明年市场可以被出口带动。

11MP 大马计划目标每年 5.3%的GDP成长，他指出目标将达不到，因为过去的大马计划也没到达，主要原因是我国的生产力(Productivity)不足,生产力难在短期内增加，而要发展社会生产力，需要长期15-20年的教育投入。国内需求有限，家庭债务收入比也已高企，出入要靠出口。

现在KLSE 总市值和国家总GDP 之比为1.4倍，非常好的买入点是 1.0倍,不过1.0倍只出现在发生严重危机的时候，1.5倍的话他会觉得贵。




最后一个主讲人是RHB OSK 研究机构副董事 陈国杰先生，根据东方日报的报导，他推荐了3只股票，新协力（SHL consolidated bhd）、明和（Minho）及Evergreen。

可参考东方日报的报导 http://www.orientaldaily.com.my/nation/gn201441795

 完